ビットコインの長期的な位置を見積もるときによく見る200週移動平均、Mayer Multiple、Pi Cycle トップ、高値からの下落率、半減期サイクルの計算と読み方、そして標本の少ない指標の限界を整理しました。
ビットコインは数年単位で大きな上昇と深い下落を繰り返してきたため、「いまサイクルのどのあたりか」を見積もろうとする指標がいくつも作られてきました。ほとんどは長い移動平均といまの価格の距離を測るか、二つの移動平均の関係を見るか、高値からどれだけ下がったかを測る方式です。これらの指標はすべて価格だけから計算されるので、新しい情報を加えるというより、長い価格の記録をいくつかの数字に要約して見せるものです。役に立つのは、いまの価格が過去の記録と比べて長い平均からどれだけ離れているかを描写することで、天井や底の日付を教えることではありません。サイクルという説明が何をして何をしないかは「サイクルという説明がしていること」の記事で扱いました。
200週移動平均は週足終値200本の単純平均です。200週は約3.8年で、ビットコインの半減期の間隔（約4年）に近い期間の平均価格を表します。価格 ÷ 200週線で計算した倍率が1より小さければ、いまの価格が過去4年近くの平均より低いということで、大きければそれだけ上にあるということです。過去の深い下落期に価格がこの線の近くまで下がったことがあるためよく取り上げられますが、その下に沈んだ期間もありました。200週線そのものが上がっているか、数週間でどれだけ変わったかもあわせて見ます。平均が急に上がっている最中なら、同じ倍率でも数か月後には意味が変わります。移動平均の一般的な性質は「移動平均線の見方」の記事にあります。
Mayer Multiple は価格 ÷ 200日単純移動平均です。200日線は株式でも広く使われる長期のトレンド線なので、この倍率はいまの価格が過去200日の平均から何倍離れているかを表します。ビットコインでは過去の事例をもとに、0.8未満を歴史的な割安圏、2.4超を過熱圏として取り上げることが多くあります。ただしこの境界は過ぎ去った天井と底を見て後から選んだ値なので、次のサイクルでも同じ位置で意味を持つ保証はありません。役に立つ読み方は境界を超えたかどうかではなく、いまの値が過去の記録全体の中でどれだけ珍しい位置にあるかを見ることです。値が区間ごとに何日あったかの分布もあわせて見ると、いまの数字がよくあるものか珍しいものかがつかめます。
Pi Cycle トップは、111日単純移動平均と350日単純移動平均の2倍を比べ、111日線が下から上に抜けた日を示します。350 ÷ 111 が約3.15で円周率（π）に近いことから名前がつきました。短期の平均が長期の平均の2倍を超えるほど短い期間に価格が速く上がったという意味なので、過熱のしるしとして取り上げられます。しかしこのサイトのビットコイン長期指標でバイナンスの日足を測ると、2021年4月の高値付近ではクロスが出たものの、同じ年の11月の高値では出ませんでした。天井は一つではなく、指標はそのうち一つだけを捉えました。一つの指標に大きな判断を任せにくい理由であり、クロスがないから過熱ではないという意味でもありません。
高値からの下落率は、終値 ÷ その日までの最高終値 − 1です。ビットコインは過去に高値から大きく下がった区間が何度もあったので、いまの下落率を過去の下落区間の底と並べると、いまがどれほど深いほうかがわかります。半減期は新たに発行されるビットコインが半分に減る時点で、2012年11月28日、2016年7月9日、2020年5月11日、2024年4月20日にあり、次は2028年4月ごろと推定されています。半減期当日の価格を100にそろえてサイクル同士を重ねると、いまが半減期から何日目で、過去の同じ時点とどう違うかを比べられます。ただし比べられるサイクルは三つか四つしかなく、半減期の仕組みは「ビットコイン半減期の仕組み」の記事で別に扱いました。
これらの指標は、もっともらしい名前と過去の天井・底に合っているように見える図のせいで、実際より強く信じやすくなります。以下は共通して覚えておくべき落とし穴です。特に、同じ価格から計算した複数の指標が同時に同じことを言っても、独立した証拠が複数できたわけではないことを覚えておく必要があります。
長期指標を見るときは、数字ひとつで結論を出さず、同じ順番で落ち着いて見ていくほうがよいでしょう。まず対数目盛りのチャートで、価格が200週線と200日線からどれだけ離れているかを見ます。次に Mayer Multiple が過去の分布のどの区間にあるか、Pi Cycle の接近度がいくつかを確認します。その次に高値からの下落率を過去の下落区間の底と比べ、半減期からの経過日数を過去のサイクルの同じ時点と重ねて見ます。最後に、これらの数字が前回似ていたときその後どうだったかより、いまが過去と何が違うかを書き留めておきます。長期チャートを対数目盛りで見る理由は「対数チャートと通常のチャート」の記事にあります。
このサイトのビットコイン長期指標は、バイナンス BTCUSDT の日足・週足で、200週移動平均とその倍率、Mayer Multiple（参考線0.8・1.0・2.4と区間の分布表）、Pi Cycle トップのクロス日と接近度、高値からの下落率と20%以上の下落区間の表、半減期当日を100にそろえたサイクル比較を一画面に表示します。ビットコイン月別リターンでは月ごとの記録をヒートマップで見られ、暗号資産サイクル・コンパスでは複数の指標をまとめていまの局面を描写します。三つのツールはどれも、いまの数字が過去の記録のどのあたりにあるかを示すだけで、次の動きを予告しません。
長期指標は過去の価格の記録を要約した数字で、数回しかないサイクルから得た関係がこれからも続く保証はありません。取引所やデータの開始時点によって移動平均の値は少しずつ違うことがあり、次の半減期の日付はブロック生成の速さによって変わる推定値です。この記事はビットコインの長期指標の計算と読み方を説明したもので、売買のタイミングを教えるものではなく、特定の資産の売買を勧めるものでもなく、投資助言ではありません。
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